A股企业赴港二次上市热潮持续攀升。

　　近期，又有多家科技企业发布公告 ，拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市或正筹划港股上市事宜 。仅本周
，即有中微半导、利欧股份 、胜宏科技
、协创数据、军信股份等发布涉港股上市相关公告
。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，今年以来 ，截至7月23日
，合计有247家企业向港交所递交了上市申请，其中含A股上市公司42家以及5家A股上市公司的子公司。

　　“A股龙头企业港股上市热潮 ，其战略动机不仅限于融资渠道拓展
，本质上是政策松绑 、企业全球化与全球资本再配置三重宏观力量共振的结果，也隐含着金融安全与全球竞争力的双重考量 。”安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽受访指出
。

　　全球化的“超级跳板 ”

　　今年上半年 ，港交所IPO募资额重回全球第一，离不开内地优质标的
，尤其是A股市场的“输送
”。

　　当期，港股IPO市场的募资额达到1067亿港元（约合973.24亿元人民币） 。其中 ，A股锂电巨头宁德时代在香港联交所主板挂牌上市
，首发募集资金超410亿港元，位居今年以来港股IPO募资金额第一位
。随后 ，恒瑞医药
、海天味业相继上市
，募资额也超过百亿港元。

　　“港交所推行的一系列政策，对香港IPO市场、资本市场及金融中心定位起到了有力的促进作用 ，这些政策的作用主要通过两个端口体现 。首先是借助简化二次上市流程
，港交所吸引了大量A股行业龙头 、大体量及高估值公司赴港。”KKG董事总经理张昕对记者指出
。

　　另一端口则体现在针对特定类型企业的政策上。张昕认为，“港交所通过推出18C
、18A相关规则 ，以及引入密交招股书‘科企专线’等几种‘绿色通道’
，降低了企业赴港上市的难度，吸引了大量科技型研发公司 。这些优质企业的到来 ，活跃了香港市场氛围
。 ”

　　据统计，去年9月至今
，合计已有13家A股公司在港股上市，其中9家都为科技企业。

　　眼下 ，A股公司赴港二次上市的热潮仍在延续 。今年以来
，又有至少46家A股公司及其子公司向港交所递表，其中科技股占比超过七成 ，不乏江波龙、亿纬锂能 、中伟股份、先导智能等行业龙头
。

　　一方面
，从企业战略层面来看，港股是科技企业全球化布局的“超级跳板
”。

　　何兆烽认为 ，赴港上市可以帮助企业构建“A+H”双融资平台
，实现境内
、境外两个市场的协同发展，更好地整合全球资源 ，加速企业的国际化进程
，提升企业在全球产业链中的地位 。同时，港股作为国际金融中心 ，汇聚全球资本与机构投资者
。企业通过港股上市可快速提升国际公信力，重塑品牌形象。此外
，港股融资所得为离岸资金，不受境内外汇管制限制 ，可直接用于海外建厂、并购及本土化运营 。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉受访也指出：“科技公司偏好港股二次上市
，核心在于资本效率与全球化布局，具有融资效率与估值优势 、全球化资源整合和业务扩张需求三大考虑
。企业通过二次上市可实现短期套利。而港股作为国际金融中心 ，有助于触达全球资本
、引入战略投资者
，并提升海外客户与人才吸引力 。例如，小米、腾讯等企业通过港股强化了国际品牌影响力。同时 ，跨境资金可以进一步支持研发 、并购及海外市场拓展
，如比亚迪
、中芯国际借助港股融资加速技术迭代
。 ”

　　另一方面，当前港股市场投融资活跃 ，能给予科技企业较好的估值。

　　据记者统计
，去年9月至今，已在港股上市的9家科技企业中 ，仅三花智控、龙蟠科技受业绩增速放缓等因素影响首日破发，且随着基本面好转
，龙蟠科技已经收复跌幅，截至7月23日收盘 ，上市以来的涨幅超过40% 。宁德时代的H股估值更是超过A股
，形成“倒挂
”
。

　　“港股‘闪电配售’机制可快速融资，且港股科技公司估值普遍高于A股（2025年中位数溢价超15%）。”田利辉指出 。

　　外资积极参与认购

　　在港股市场为科技企业提供重要国际平台的同时 ，来自内地的优质标的
，吸引了大量资金流入，大大提升了港股活跃度
。

　　近期 ，随着美联储降息预期升温
，以及技术突围下中国资产重新定价，外资通过各种渠道重返港股 ，其中最典型的一个渠道就是参与内地企业IPO中的基石投资和锚定投资。

　　基石投资者是指在企业IPO或上市前融资阶段
，以约定价格提前认购一定数量股份的机构投资者（如主权基金 、养老金
、大型资产管理公司等），基石投资人的有无、数量多少及属性 ，对企业能否在香港成功发行和上市至关重要 。

　　外资基石投资者的投资金额和投资占比正连续上升
。截至2025年6月30日，2025年在港股IPO上市的公司中
，基石投资者占45.2%，而2023年 、2024年该数字分别为33.2%和31.0%。

　　以宁德时代H股上市为例 ，其国际配售占比达92.5%
，包括来自15个国家和地区的海外机构，如中东主权财富基金（科威特投资局）
、Mirae未来资产集团、瑞银资管 、橡树资本等23家国际顶尖基石投资者认购 。

　　7月完成上市的蓝思科技H股全球发售2.62亿股 ，国际发售录得16.68倍认购
，引入产业资本、国际资管公司
、对冲基金、区域投资机构及多策略基金等10家基石投资者，包括瑞银 、橡树资本等
。

　　“前两年 ，受内外部市场因素影响
，中国内地企业赴港上市时，能找到的基石投资人类型较为单一 ，大多是地方政府的投资基金等。但是从今年年初到现在
，我们发现有一些国际的长线基金已经重新回流港股，其投资不仅体现在二级市场 ，还积极参与到IPO基石投资人的份额认购中 。 ”张昕表示。

　　展望后市，业内人士普遍认为
，A股企业赴港二次上市潮将延续
。

　　“目前香港交表的企业中有诸多A股企业，同时有相当多的A股企业目前有计划赴港上市。预计在未来一定时期内 ，A股公司赴港上市趋势将延续 。从长期来看
，港股能否维持对国际资本的吸引力，以及企业能否通过港股实现真正的国际化突破是关键因素
。随着中国资本市场双向开放进程不断深化 ，‘境内产业链+境外资本链’的模式将助力优质企业深度参与全球竞争
，推动中国资本市场实现跨越式进步。”何兆烽称 。

　　田利辉也指出，A股科技公司赴港二次上市是全球化与产业转型的必然选择
。企业需以“长期主义
”平衡短期收益与战略价值 ，通过精细化运营规避风险
，将港股平台转化为全球化资源配置的跳板。

　　不过，田利辉也同时提醒 ，赴港二次上市面临估值与市场接受度风险
、政策与监管差异、成本与运营压力 、市场波动与竞争四大挑战
，“港股运维成本高，需兼顾两地市场复杂性 。应对之策是利用数字化工具降本增效 ，聚焦核心业务
。同时，港股受宏观环境影响大
，扎堆上市易稀释稀缺性。这需要企业强化核心技术壁垒，突出差异化竞争力” 。